Стин Якобсен
Недавно министр финансов Швеции Андерса Борга (Anders Borg) заявил о том, что Греция вот-вот покинет Еврозону. Будучи, вне всяких сомнений, самым прагматичным министром финансов в мире, он знает о чем говорит. Следом на эту тему высказался главный экономист Citigroup Виллем Буйтер (Willem Buiter). Суть его позиции, изложенной Financial Times, заключается в следующем: условия для того, чтобы Греция осталась в Еврозоне, до сих пор не выполнены, а приезд Ангелы Меркель в Грецию стал предпосылкой для выхода этой страны из зоны евро. Это важный сигнал о том, что Греции грозят трудности, что Германия и экономный Север хотят согласовать выгодную им сделку и что страны «средиземноморского клуба», управляемого Монти и Олландом, продолжают вести себя безответственно.
Вот, что я думаю о выходе Греции из еврозоны. Отказ от исполнения политических обязательств перед ЕС вызывает беспокойство (почитайте о нежелании Германии, Голландии и Финляндии подписывать чеки), и Европе снова нужно участие частного сектора.
Главным макроэкономическим фактором для Европы становятся выборы в Германии (сентябрь 2013 года), и полная апатия, оставшаяся после обсуждения МВФ финансовых мультипликаторов, которая привела к тому, что главные планировщики оказались «без рычагов управления в открытом море долгового кризиса».
Полагаю, комиссия ЕС попытается найти компромисс по политике «продлевай и притворяйся» в отношении Греции, но… Меркель борется за переизбрание на выборах, и с точки зрения теории игр она должна занимать антиевропейскую позицию в отличие от ярых сторонников единства – Социал-демократической партии и Штайнбрюка (СДП в начале лета полностью поддержала идею о создании финансового союза). Только предложив альтернативу, она может протолкнуть свою программу ЕС и приблизиться к своим ключевым избирателям, что довольно проблематично для фракции, которая выступает за еще более тесное объединение и основывает свою позицию на принятии Германией на себя еще больших и более глубоких обязательств. Политики всегда будут отдавать предпочтение выборам, и поэтому для Меркель весь этот шум вокруг кризиса в ЕС должен быть сведен к минимуму.
Кроме того, дать Греции больше времени значит усугубить ситуацию. Греция открыто нарушает все меры, и Испания следует ее путем, учитывая, что ее структурные дефициты увеличиваются из месяца в месяц. Прогноз дефицита на уровне 3% ‒ это мираж, и Греция, скорее всего, будет выдвинута базовым контингентом севера в качестве «примера».
Не стоит забывать или недооценивать того, что кризис уже довольно близко подступил к порогу богатого севера. Такая ситуация должна быстро изменить динамику, так как защита внутреннего роста и рынка труда станет приоритетной задачей в Германии, Нидерландах и Дании, отодвинув все остальное на второй план. В свою очередь, это увеличит риск непримиримых противоречий и снизит готовность двигаться в направлении трансферного союза, поставив Европу в еще большую конфронтацию с самой собой.
А еще существует серьезная угроза экономическому росту во Франции, предстоящая политическая неопределенность в Италии в связи с весенними выборами и даже вероятность голосования в Великобритании по вопросу членства в ЕС.
Я думаю, что к концу 2013 года некоторые правительства будут находиться в процессе обращения или уже обратятся к своим избирателям с вопросом о приверженности Евросоюзу. Об этом уже упомянула Германия, и вскоре за ней могут последовать Финляндия, Дания и Великобритания. Видите, какая прослеживается схема? Очевидно, что когда (и если) Греция выйдет из еврозоны, политики постараются избежать ответственности и обратятся напрямую к своим избирателям.
Существовала ли такая вероятность, когда они строили европейский дом без фундамента?
Мы должны заставить политиков нести ответственность. Единственный способ это сделать – установить максимальный предел структурных дефицитов на уровне, скажем, 1% ВВП. Главные планировщики лишатся чековой книжки, и будет создана четкая цель, на которую избиратели смогут реагировать. Экономисты доказали, что долг, составляющий свыше 85% ВВП, обременяет дальнейший рост. Не пришло ли время начать считаться с силой экономического притяжения?
Главный экономист Saxo Bank
Стин Якобсен
